Como a queda de Evergrande sinalizou a crise imobiliária da China

[1/5]O logotipo da empresa é visto na sede do China Evergrande Group em Shenzhen, província de Guangdong, China, em 26 de setembro de 2021. REUTERS/Aly Song/File Photo adquire direitos de licenciamento

XANGAI/HONG KONG, 31 de agosto – No início, Hui Ka Yan seguiu uma fórmula simples. Peça emprestado para comprar terrenos. Venda casas no local antes de serem construídas. Use o dinheiro para pagar os credores e financiar o próximo projeto imobiliário.

Durante duas décadas, a partir de meados da década de 1990, esta abordagem foi extremamente lucrativa à medida que os preços das casas chinesas disparavam. Transformou Hui, um antigo funcionário da indústria siderúrgica de uma aldeia rural, no homem mais rico da China. E transformou a sua empresa, China Evergrande Group (3333.HK), num vasto império imobiliário.

Mas à medida que Evergrande crescia cada vez mais endividada, a empresa recorreu a estratégias cada vez mais pouco ortodoxas para gerar fundos.

Em 2016, pelo menos uma subsidiária da Evergrande incentivava alguns funcionários a comprar produtos financeiros da unidade de gestão de fortunas do grupo, que ajudava a financiar o desenvolvimento imobiliário, de acordo com um ex-funcionário e um documento da empresa analisado pela Reuters. O ex-funcionário disse que algumas pessoas foram solicitadas a gastar até metade de seus salários com esses produtos.

Pedir fundos aos funcionários, descobriu a Reuters, foi apenas uma de uma série de práticas incomuns empregadas pela empresa antes de chegar à beira de um colapso complicado em 2021, sob o peso de centenas de bilhões de dólares em dívidas. Este relato da ascensão e queda de Hui e Evergrande é baseado em entrevistas com mais de 20 pessoas que trabalharam com o magnata ou em sua empresa. Todos falaram sob condição de anonimato.

Evergrande disse que Hui não estava disponível para entrevista. Nem o fundador nem a empresa responderam a pedidos escritos de comentários, incluindo sobre se os funcionários foram incentivados a comprar produtos financeiros, o estilo de gestão de Hui, as práticas comerciais da empresa e os desafios que enfrenta.

Hui era um empresário ambicioso que podia ser exigente com sua equipe, carismático com os credores e, às vezes, auto-indulgente. Ele contava com uma equipe de assistentes pessoais femininas e pelo menos algumas delas foram contratadas principalmente pela aparência, segundo quatro ex-funcionários e uma pessoa familiarizada com a empresa.

A história de Evergrande também revela o funcionamento interno de um gigante imobiliário chinês, desde os dias inebriantes de disparada dos preços imobiliários até ao declínio vertiginoso da empresa quando investidores de retalho enfurecidos invadiram os seus escritórios. O arco da empresa também traça o destino do mercado imobiliário mais amplo da China, um motor-chave do crescimento da segunda maior economia do mundo – mas é agora uma âncora que puxa essa economia para baixo.

As empresas que representam 40% das vendas de casas chinesas entraram em incumprimento desde meados de 2021, de acordo com estimativas de analistas. As casas ficaram inacabadas. Os fornecedores não foram pagos. E alguns dos milhões de chineses que investem as suas poupanças em produtos de gestão de património ligados à propriedade enfrentam a perspectiva de não receberem o seu dinheiro de volta.

As propriedades de Evergrande foram “vendidas como um investimento especulativo, não vendidas como um lugar para morar”, disse Anne Stevenson-Yang, diretora-gerente da J Capital Research nos Estados Unidos, que produz pesquisas e assume posições de investimento vendidas, ou aposta na valorização de ações. declínio. As pessoas os compram porque acham que o valor aumentará, “então, obviamente, o jogo da confiança só funcionará enquanto as pessoas continuarem comprando”.

A confiança do público está a secar. O mercado imobiliário da China foi novamente abalado nas últimas semanas, quando outro grande promotor, chamado Country Garden (2007.HK), falhou o pagamento de duas obrigações em dólares americanos e tentou atrasar o pagamento de uma obrigação privada onshore.

Os problemas de Evergrande não estão diminuindo. O empreendedor em apuros propôs termos de reestruturação para a sua dívida offshore e, recentemente, procurou a aprovação de um tribunal dos EUA para o plano. Evergrande disse que o plano de reestruturação proposto irá aliviar as suas dívidas offshore e ajudar a empresa a retomar as operações.